通策医疗股票 通策医疗2023目标价

中证智能财讯 通策医疗（600763）4月28日披露2022年年度报告。2022年，公司实现营业总收入27.19亿元，同比下降2.23%；归母净利润5.48亿元，同比下降21.99%；扣非净利润5.25亿元，同比下降21.73%；经营活动产生的现金流量净额为6.70亿元，同比下降28.67%；报告期内，通策医疗基本每股收益为1.71元，加权平均净资产收益率为17.57%。

公告显示，公司全年营业收入变化主要由于客观原因导致医疗服务收入下降。

数据统计显示，通策医疗近三年营业总收入复合增长率为12.08%，在医院行业已披露2022年数据的12家公司中排名第5。近三年净利润复合年增长率为5.56%，排名6/12。

分产品来看，2022年度公司主营业务中，医疗服务收入25.73亿元，同比下降2.27%，占营业收入的94.63%；产品销售收入1.16亿元，同比下降7.04%，占营业收入的4.28%；建设工程收入0.07亿元，占营业收入的0.25%。

截至2022年末，公司员工总数为5844人，人均创收46.52万元，人均创利9.38万元，人均薪酬19.72万元，较上年同期分别下降12.30%、30.02%、2.86%。

2022年，公司毛利率为40.81%，同比下降5.25个百分点；净利率为22.65%，较上年同期下降5.62个百分点。

分产品看，医疗服务、产品销售、建设工程2022年毛利率分别为41.31%、20.99%、39.40%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额0.02亿元，占总销售金额比例为0.09%，公司前五名供应商合计采购金额2.06亿元，占年度采购总额比例为10.15%。

数据显示，2022年公司加权平均净资产收益率为17.57%，较上年同期下降10.36个百分点；公司2022年投入资本回报率为18.03%，较上年同期下降8.06个百分点。

截至2022年末，公司经营活动现金流净额为6.70亿元，同比下降28.67%，主要系收入下滑导致提供劳务收到的现金减少，同时人员增加导致支付给职工薪酬增加所致；筹资活动现金流净额-3.86亿元，同比减少1.00亿元，主要原因是本期股份回购支出所致；投资活动现金流净额-4.97亿元，上年同期为-4.84亿元，主要因为上期处置妇幼板块所致。

进一步统计发现，2022年公司自由现金流为-7055.68万元，上年同期为55226.70万元。

2022年，公司营业收入现金比为100.48%，净现比为122.21%。

营运能力方面，2022年，公司总资产周转率为0.54次，上年同期为0.66次（2021年行业平均值为0.48次，公司位居同行业5/14）；固定资产周转率为3.12次，上年同期为3.31次（2021年行业平均值为3.24次，公司位居同行业8/14）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为30.47次、74.42次。

2022年全年，公司期间费用为4.13亿元，较上年增加4785.70万元；期间费用率为15.21%，较上年同期上升2.06个百分点。其中，销售费用同比增长13.37%，管理费用同比增长10.1%，研发费用同比下降8.62%，财务费用同比增长102.23%。

资产重大变化方面，截至2022年末，公司货币资金较上年末减少25.32%，占公司总资产比重下降4.80个百分点；固定资产较上年末减少2.92%，占公司总资产比重下降1.20个百分点；在建工程较上年末增加30.92%，占公司总资产比重上升1.04个百分点；应收账款较上年末增加42.77%，占公司总资产比重上升0.56个百分点，主要系应收医保款及客户销售款项增加。

负债重大变化方面，截至2022年末，公司长期借款较上年末减少73.81%，占公司总资产比重下降1.66个百分点；应付账款较上年末减少19.02%，占公司总资产比重下降0.77个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少15.33%，占公司总资产比重下降0.63个百分点。

从存货变动来看，截至2022年末，公司存货账面价值为2289.62万元，占净资产的0.69%，较上年末增加255.32万元。其中，存货跌价准备为35.3万元，计提比例为1.52%。

2022年全年，公司研发投入金额为5403.08万元，同比下降8.62%；研发投入占营业收入比例为1.99%，相比上年同期下降0.14个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2022年末资产负债率为29.80%，相比上年同期下降6.74个百分点；有息资产负债率为3.29%，相比上年同期下降2.29个百分点。

2022年，公司流动比率为2.33，速动比率为2.28。

年报显示，2022年末公司十大流通股东中，新进股东为工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金，取代了此前的上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)-高毅庆瑞6号瑞行基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，鲍正梁、浙江存济医疗教育基金会、广发医疗保健股票型证券投资基金持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，通策医疗16.00%股份处于质押状态。其中，第一大股东杭州宝群实业集团有限公司质押5129.00万股公司股份，占其全部持股的47.39%。

筹码集中度方面，截至2022年末，公司股东总户数为7.57万户，较三季度末下降了1.83万户，降幅19.43%；户均持股市值由三季度末的43.67万元上升至64.79万元，增幅为48.36%。